El Euro está matando el sur de Europa, por Matthew Yglesias (traducción)

Lo que España (y Portugal, y Grecia, etc) podrían aprender de forma predeterminada el éxito de la Argentina y la devaluación

España se encuentra en una crisis económica completa. Su tasa de desempleo del 24,4% es más alta que la tasa de desempleo en los EE.UU. durante los peores momentos de la Gran Depresión. Y no hay New Deal español a la vuelta de la esquina esperando para cambiar las cosas. El prolongado período de desempleo masivo va a degradar las habilidades de los trabajadores y evitar que los jóvenes se especialicen. Los españoles más capaces y audaces emigran al extranjero, y las empresas españolas (racionalmente) no invierten en la mejora de la productividad de sus trabajadores. Este sombrío panorama hará a los inversores más reacios a prestar en euros al gobierno español, lo que forzará a mayores aumentos de impuestos y recortes presupuestarios, lo que aplastará más la economía española. Un país que estaba en auge hace unos años ahora parece condenado al fracaso.

Pero tal vez hay una salida, una sugerida por la experiencia reciente de Argentina, una nación que está actualmente disfrutando de pleno empleo. España y Argentina se enfrentaban a problemas similares en esencia. Ambas surgieron de la dictadura con la reputación de clima agradable, buena comida, gente divertida, mala gestión macroeconómica y baja productividad. Y después de un poco tambaleante, ambos dieron con una solución similar: extranjerización de la gestión macroeconómica.

La estrategia de Argentina era un tipo de cambio fijo, un firme compromiso consagrado en la ley que los pesos argentinos siempre sería intercambiable con dólares estadounidenses. La estrategia de España era unirse al euro, técnicamente un proyecto conjunto de todos los países miembros, pero entendible universalmente como una forma para países como España, Italia y Portugal para suscribir el estilo alemán de gestión macroeconómica. De hecho, el Banco Central Europeo se encuentra en Frankfurt, sede del Bundesbank alemán, en lugar de en la capital de la Unión Europea, Bruselas.

En ambos países no ha funcionado. Nada sobre el tipo de cambio fijo en Argentina o en la unión monetaria en España cambió la estructura básica de la economía del país. Sus bases industriales todavía eran de segunda categoría, sus sectores de servicios ineficientes. Sin embargo, la estabilidad monetaria básica más un buen clima y una cultura europea accesible pudieron prolongarse en el tiempo. La unión monetaria provocó un auge de la inversión, el capital extranjero llegó, y con ello al fomento del empleo y los salarios. ¡Tres hurras para la estabilidad!

Pero cuando la economía mundial tropezó en 2001, surgieron problemas para Argentina. Riesgos ocultos no evidentes fueron revelados en el paisaje de inversión global y en todas partes la gente se puso nerviosa. El capital extranjero comenzó a abandonar la Argentina, se redujo la inversión, el empleo y los ingresos. Esto a su vez achicó drásticamente los ingresos del gobierno argentino de impuestos y condujo a fuertes ajustes presupuestarios. Sin embargo, las subas de los impuestos y los recortes de gastos, debilitaron aún más la demanda interna de Argentina y exacerbó la crisis social. En diciembre de 2001, las cosas llegaron a un punto límite. El FMI se negó a liberar fondos de rescate previamente acordados, argumentando que la Argentina incumplía sus compromisos fiscales. Los manifestantes y los alborotadores se lanzaron a las calles. El partido del presidente Fernando de la Rúa recibió una paliza en las urnas. Argentina dejó de pagar su deuda externa, se rompió el vínculo rígido entre el peso y el dólar, y se volvió a aplicar una política monetaria independiente.

Diez años después se pueden ver un montón de prudentes lecciones en la experiencia del default argentino. Aislados de los mercados financieros internacionales, el gobierno no tenía más remedio que vivir dentro de sus posibilidades. Como el valor de la moneda se desplomó, los hogares de la Argentina no tuvieron más remedio que dejar de importar para gastar en bienes o servicios de producción local. De repente, los extranjeros se encontraron con material argentino barato, por lo que las exportaciones y el turismo se dispararon. Así es como la austeridad se supone que funciona. Su sociedad consume menos, pero produce más.

El default y la devaluación no fueron todo. Se destruyó el sistema bancario del país y acabó con los ahorros de muchos argentinos. Pero funcionó. Argentina ha crecido rápidamente en los años siguientes y su tasa de desempleo ha disminuido de manera constante a un 6,7%, una tasa que envidiar en Estados Unidos.

No es la panacea. El abandono de la paridad con el dólar ha cimentado la reputación de Argentina como un mal lugar para invertir dinero. Los gobiernos de Néstor y Cristina Kirchner han aplicado una serie de políticas energéticas dudosas y emiten un fuerte clima de amiguismo dinástico. Pero para todos nuestros problemas, Estados Unidos es mucho más rico y goza de instituciones mucho mejores que la Argentina y no hay sustituto para las buenas instituciones.

Entonces, ¿cuál es la lección para España? La paridad fija con el dólar no convierte repentinamente a Argentina en los Estados Unidos. Del mismo modo, la adopción de políticas macroeconómicas realizadas en Frankfurt y Berlín no da fundamentos económicos alemanes a España, sino solo una montura para políticas que se diseñan para Alemania. Una unión monetaria no es lo mismo que un tipo de cambio fijo, y salir del euro causaría aún a corto plazo más caos que la morosidad de Argentina. Sin embargo, un país económicamente soberano al menos tiene la oportunidad de hacer las cosas bien, mientras que un país encadenado a las políticas macroeconómicas de otra nación es, básicamente, dejar la esperanza en manos de la caridad. Si los funcionarios en España y en otros lugares no están considerando la posibilidad de dejar la zona del euro, deberían hacerlo.