Sobre la necesidad y la oportunidad del RIGI

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Economía

Sobre la necesidad y la oportunidad del RIGI

Por
José María Fumagalli
04 Mayo 2026

En su reciente presentación ante la Cámara de Diputados el jefe de gabinete anunció que a la fecha se habían presentado al Régimen de Incentivos a Grandes Inversiones (RIGI) un total de 35 proyectos que sumaban inversiones por un total de US$ 94.965 millones, de los cuales ya estaban aprobados 13 grandes proyectos de inversión por un total de US$ 27.210 millones; los otros 22 proyectos se encuentran en proceso de evaluación y totalizan US$ 67.755 millones adicionales.

Detrás de estos anuncios espectaculares se esconde una realidad mucho más modesta que es necesario tomar en cuenta, incluyendo el avance efectivo de esos proyectos, los beneficios que ofrece, las contraprestaciones delos inversores, la oportunidad del régimen y algunos cambios que resultarían necesarios a futuro.

Los proyectos aprobados

Según lo analizado los 13 proyectos aprobados corresponden a inversiones industriales y de infraestructura logística; inversiones mineras e inversiones energéticas, que totalizan los siguientes valores:

  • 2 proyectos industriales o de logística, con una inversión total de US$ 563 millones; generarían 13.500 puestos de trabajo (23,98 puestos de trabajo/millón US$ invertido).

  • 7 proyectos minería, con una inversión total de US$ 8.104 millones; generarían 18.880 puestos de trabajo (2,33 puestos de trabajo/millón US$ invertido).

  • 4 proyectos energéticos, con inversión total de US$ 18.543 millones; generarían 4.490 puestos de trabajo (0,24 puestos de trabajo/millón US$ invertido).

Los detalles de cada proyecto incluyendo inversores, inversión comprometida, puestos de trabajo que se generarían y su relación con el capital a invertir, son los siguientes:

1) YPF Luz – Parque solar fotovoltaico “El Quemado”: Parque solar en Mendoza, inversión de USD 211 millones. Potencia instalada de 305 MW; generación de 200 MW y creará 384 empleos entre directos e indirectos (1,82 empleos/MMUS$ invertido).

2) Vaca Muerta Sur (VMOS) – Consorcio liderado por YPF junto a Pan American Energy, Vista, Pampa Energía, Pluspetrol, Chevron y Shell: Oleoducto e infraestructura en Río Negro para duplicar las exportaciones de petróleo; inversión inicial de USD 2.900 millones. Capacidad de 700.000 barriles diarios; exportaciones estimadas en USD 16.600 millones anuales. creará 3.108 empleos (1,07 empleos/MMUS$ invertido).

3) Southern Energy – Proyecto GNL - Propiedad de Pan American Energy y Golar LNG: Barcaza en el Golfo de San Matías para producir Gas Natural Licuado; inversión total de USD 15.156 millones. Creará 836 empleos (0,06 empleos/MMUS$ invertido).

4) Rincón – Río Tinto: Ampliación a 60.000 toneladas anuales de litio grado batería de su proyecto de litio en Salta; inversión USD 2.744 millones. Creación de 1.985 empleos (0,72 empleos/MMUS$ invertido).

5) Sidersa: Planta siderúrgica de última generación en San Nicolás (Buenos Aires) que producirá 360.000 toneladas anuales de aceros largos con enfoque en acero “verde”. Inversión USD 286 millones. Generará 3.800 empleos (13,29 empleos/MMUS$ invertido).

6) Parque eólico Olavarría – PCR y Acindar: Parque eólico en Buenos Aires; en su primera etapa producirá 180 MW. Inversión de USD 276 millones;creará 165 empleos (0,60 empleos/MMUS$ invertido).

7) Hombre Muerto Oeste – Galán Lithium: Producción en Catamarca de cloruro de litio de alta calidad; proyecta exportaciones por USD 374 millones anuales; inversión USD 292 millones Generará 670 empleos (1,79. empleos/MMUS$ invertido).

8) Proyecto Los Azules – McEwen Copper: Explotación de cobre en San Juan; inversión USD 2.672 millones. Generación de  7.391 empleos (2,76 empleos/MMUS$ invertido).

9) Terminal Multipropósito Timbúes: Terminal portuaria en Santa Fe. Contará con dos muelles y capacidad para agrograneles, cargas generales y líquidos.erminales; inversión USD 277 millones.  Generará 9.700 empleos (35,02 empleos/MMUS$ invertido).

10) Nuevo Gualcamayo – Minas Argentinas: Reactivación de a mina de oro Gualcamayo en San Juan; inversión USD 665 millones. Generación de  4.500 empleos (6,77 empleos/MMUS$ invertido).

11) Veladero – Ampliación - Consorcio Minera Andina (Barrick Gold y Shandong Gold): Ampliación de la producción en San Juan. Se estiman exportaciones por USD 3.800 millones; Inversión USD 436 millones. Generará 1.048 empleos (2,40 empleos/MMUS$ invertido).

12) Diablillos – AbraSilver: Proyecto de oro y plata en Salta y Catamarca. Inversión USD 764 millones. Generará 2.013 empleos (2,63 empleos/MMUS$ invertido).

13) Expansión Fénix Fase 1B – Río Tinto: Ampliación de producción de litio en Catamarca. Inversión USD 531 millones. Generará 1.273 empleos (2,40 empleos/MMUS$ invertido).

Hasta aquí la información oficial proporcionada. Interesa ver la realidad de lo realmente ejecutado hasta el momento, según la información disponible:

  1. Hombre Muerto Oeste, es el más adelantado con avance del 92%

  2. El proyecto YPF Luz – Parque solar fotovoltaico “El Quemado” presenta un avance de obra superior al 80%;

  3. Vaca Muerta Sur, con un avance de obra informado superior al 51%;

  4. Sidersa, avance de obra del 15%

  5. Terminal Multipropósito Timbúes, informa el inicio de la ejecución

  6. Nuevo Gualcamayo, en etapa de ejecución de la ingeniería

Los 7 proyectos restantes no habrían comenzado la ejecución o se encontrarían en etapas de evaluación final o búsqueda del financiamiento.

El estimado de las inversiones ya ejecutadas roza los US$ 2.000 millones, un 7,4% del total comprometido, un valor que puede ser considerado razonable tomando en cuenta el tiempo transcurrido desde la presentación de los proyectos aprobados.

Análisis del régimen y de las incógnitas que plantea

A continuación y sobre la base de los proyectos aprobados y los presentados evaluaré el nivel de los beneficios que conceden; los requisitos y los compromisos que deben asumir los inversores; el valor agregado y la mano de obra que generan, concluyendo con respecto a la oportunidad del RIGI.

Nivel de los beneficios que concede

Según lo establece el decreto reglamentario Nº 749/2024 de la ley Nº 27.743, los principales beneficios son:

  1. Estabilidad Normativa y Fiscal: Garantía de 30 años en materia tributaria, aduanera y cambiaria, lo que implica que las normas no cambiarán a regímenes más restrictivos durante ese periodo.

  2. Incentivos Cambiarios: Libre disponibilidad de divisas para la exportación. Los proyectos podrán disponer del 20% el primer año, 40% el segundo y 100% a partir del tercer año, facilitando la remisión de utilidades.

  3. Beneficios Fiscales:

  • Impuesto a las Ganancias: Reducción de la alícuota general al 25%.

  • Amortización Acelerada: Sistema que permite deducir los bienes de capital más rápido.

  • Quebrantos: Los quebrantos impositivos no prescriben y, tras 5 años, pueden ser transferidos a terceros.

  • IVA: Posibilidad de cancelar obligaciones con Certificados de Crédito Fiscal.

  1. Beneficios Aduaneros: Exención de derechos de importación y tasas asociadas para el 80% de la maquinaria y bienes de capital necesarios para el proyecto.

  2. Seguridad Jurídica: Creación de un panel para resolver disputas (arbitraje internacional).

Requisitos y compromisos de los inversores

  1. Montos Mínimos de Inversión: En general los proyectos deben superar los US$ 200 millones en activos computables, con excepciones específicas: US$ 300 millones para transporte y almacenamiento de petróleo/gas; y US$ 600 millones para explotación y producción de petróleo/gas de exportación.

  2. Orígen nacional para el 20% de la maquinaria y los bienes de capital necesarios para el proyecto

  3. Sectores Estratégicos: Las inversiones en sectores clave como minería, energía (incluidas renovables), petróleo y gas, infraestructura, tecnología, siderurgia, forestoindustria y turismo.

  4. Plazos y Solicitud: La adhesión al régimen está disponible hasta el 8 de julio de 2027.

  5. Comercialización: Se requiere que los proyectos tengan un enfoque en la generación de valor, el desarrollo económico y la exportación de productos.

Valor agregado y mano de obra que genera

  • El régimen plantea la necesidad de generar valor, pero no de generar valor agregado ni de generar empleo. Con ello se promueve la exportación de bienes primarios sin procesar.

  • El régimen no diferencia entre proyectos con elevada generación de empleo, notoriamente los industriales y de infraestructura logística de los proyectos energéticos de mínima generación de empleo

  • Tampoco diferencia localizaciones más favorecidas por la mejora de la densidad productiva

Los proyectos en evaluación

Entre los 22 proyectos que fueron presentados y se encuentran en evaluación se diferencian 3 proyectos industriales o de infraestructura, con inversiones estimadas en US$ 2.960 millones (4,4% del total en evaluación); 12 proyectos mineros, con inversiones por US$ 39.172 millones (57,8% del total); y 7 proyectos energéticos con inversiones estimadas en US$ 25.602 millones (37,9% del total en evaluación).

Estos 22 proyectos en evaluación más los 13 proyectos aprobados totalizan los casi US$ 95.000 millones anunciados en el informe presentado por el jefe de gabinete a la Cámara de Diputados.

A la fecha no se han presentado proyectos de foresto industria, de tecnología ni de turismo, también contemplados en el RIGI.

Oportunidad del RIGI

Con la sola excepción de los 5 proyectos industriales o de infraestructura (2 aprobados y 3 en evaluación), con inversiones totales estimadas en US$ 3.523 millones, apenas un 3,7% del total presentado a la fecha, el RIGI parece carecer de sentido.

Esta conclusión se fundamenta en el hecho que las oportunidades en que se fundamentan los proyectos mineros y los proyectos energéticos (96,3% del total de inversiones presentadas) se originan y están indisolublemente unidos a dos factores: el primero, la existencia de recursos naturales en cantidades muy importantes a nivel mundial; y el segundo, las ventajas de competitividad que presentan las explotaciones de esos recursos con respecto a otras localizaciones en el resto del mundo.

En otras palabras, esos proyectos y otros de similares características se presentaron o se presentarán en el futuro aún en ausencia del RIGI.

A ello se une el hecho de que los beneficios establecidos por el RIGI superan a los beneficios establecidos por otros mecanismos de promoción de inversiones vigentes en nuestro país.

Hacia el futuro

Tomando en consideración la falta de oportunidad y en la gran mayoría de los casos la falta de necesidad del RIGI, parece indispensable una profunda revisión del régimen, lo que muy probablemente deberá esperar a la instalación de un próximo gobierno.

A modo de antecedente de los cambios que se vienen sugiriendo, cabe tener en consideración los aportes a una política de promoción laboral y productiva, que toma en cuenta al trabajo y a las pequeñas, medianas y grandes inversiones; esos aportes fueron elaborados por un equipo de trabajo conjunto integrado por 11 miembros del Movimiento Productivo 25 de Mayo y de la Comisión de Desarrollo Productivo del Instituto Patria.

Partiendo del hecho que la producción y el empleo están indisolublemente unidas las políticas sugeridas incluyen la necesidad de no promover aisladamente a la producción sino también promover en simultáneo a la generación de empleo.

Asimismo esas propuestas diferencian la magnitud de los beneficios a conceder en función de las características del sector de actividad, de la localización y del tamaño de los inversores; por otra parte, los aportes propician la necesidad de establecer compromisos de cumplimiento obligatorio por parte de los inversores como contraprestación al conjunto de la sociedad por los beneficios recibidos.

Para salir de la profunda crisis en que nos encontramos sería de fundamental importancia que el empleo, la producción y la soberanía, junto al respeto irrestricto de los derechos humanos, se constituyan en los ejes centrales de las futuras políticas.